26 de enero de 2011

Reporte Semanal de Acciones

Alternativas esperando la corrección IOL Research (54 11) 4000 1400 [email protected]

Semana 4 (24 de Enero al 28 de Enero de 2011) Observamos que tanto en el mercado local como el internacional no ha habido cambios significativos entre la semana anterior respecto a esta, los indicadores técnicos se mantienen en valores de sobrecompra y creemos posible una corrección. En este sentido mantenemos la cautela sin perder de vista buenas posibilidades que se presentan de corto plazo. Luego destacamos posiciones en el sector de producción de paneles de Energia solar en el cual para perfiles agresivos puede dar rendimientos muy fuertes tanto en el corto como en el mediano plazo.

Mercado internacional Los principales balances presentados esta semana fueron:

MacDonalds (NYSE:MCD) A pesar de las dificultades que golpearon los negocios en 2010 McDonalds presento fuertes resultados para Q4 y todo el 2010. Aun con ventas menores a las esperadas en diciembre fue por mes número 92 consecutivo de ventas muy fuertes a nivel global. Para todo el 2010, el margen bruto creció un 5,8% y el margen neto un 8.7% a 4.95 Billones. El EPS se incremento un 11,4% a $4.58. Se espera que las ventas para enero crezcan un +4-5% y se planea una reinversión de $2.5 Billones de capital en 2011. La mitad para abrir 1100 nuevos restaurants y la otra mitad para mejorar los existentes. La mayoría de los revenues vienen de Asia pacific, Middle East y Africa. El hecho de que solo tiene 1287 restaurants en china contra 14000 en USA muestra a las claras el margen de crecimiento que le queda.

US Steel Corp (NYSE:X) Presento unas pequeñas perdidas durante el Q4 luego de vender actives y cortar gastos en mantenimiento. Dijo que las condiciones del mercado fueron blandas para todo el ultimo trimestre de 2010 y que los precios del acero cayeron. En este trimestre perdió $51 Millones. Al mismo tiempo, el costo de ventas, incluyendo materiales, creció un 23%. El resultado debajo de lo esperado por el mercado. El CEO dijo que los precios de acero empezaron a crecer tarde en 2011 y que los resultados se verán en el Q1 de 2011. Ve signos de crecimiento y que el sector mejorara este año con precios del acero creciendo y mas ordenes a través de la base de clientes.

Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) Las ganancias fueron de $1,03 por acción para el Q4, mientras que las ganancias anuales fueron de $4,76 por acción, un 2,8% más que el año anterior. Las ventas cayeron tanto en el mercado domestico (-8.1%) como en el internacional (-3.1%) siendo el sector de servicios Medicos y diagnostico el único que creció en el Q4 donde tanto cuestiones operativas como de Tipos de Cambio impactaron positivamente. Con todo esto las ganancias esperadas para el 2011 caen a 4,8-4,90 por acción, siendo el consenso hasta el momento de 4,98 y se espera que se revisen a la baja durante 2011. La fuerza de la compañía, el negocio diversificado, una pipeline robusta y una posición financiera solida mantienen a la compañía y hace que se espere que pase por esta difícil situación.

¿Cómo se encuentra operando el índice? El S&P500 se sigue viendo sobrecomprado y con riesgos de corrección, la misma se sigue haciendo esperar, ya sea por la temporada de balances, ya se por el discurso de Barack Obama, los dichos de Bernanke durante la jornada del miércoles tampoco levantaron ningún fantasma. Su opinión nos interesa, en la primer y última hoja puede dejar su feedback

Otro indicador que apoya la hipótesis de una corrección es el índice VIX, de volatilidad de S&P500. Se encuentra en mínimos, operando a través de su ETF VXX, de mediano plazo puede ser una alternativa muy agresiva con rendimientos muy interesantes. Pensando que, en caso de superar valores en 18 puntos, puede buscar un objetivo en 23 puntos. El soporte de corto plazo se encuentra en los 15USD que son un buen valor de entrada. Resumiendo la estrategia: Observamos el comportamiento del Indice VIX, alcanza los 18 puntos como objetivo y se mantiene sobre su media de 50 ruedas. Compra con SL en 17,50 y objetivo en 23. EL ETN a seguir para hacer esta estrategia es VXX y los valores de entrada están en 32USD para ir a buscar los USD 35 (nos sirve para ver que este ETN no replica perfectamente al índice)

ETF VXX (corto plazo): Compresión diaria, 1 año

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Índice S&P 500 (largo plazo): Compresión semanal, 3 años

Tomando como parámetro el ETF:SPY que replica el movimiento del índice, vemos la perdida de fuerza en la tendencia indicada por los movimientos del MACD y RSI alejandose de su Media Movil. Mientras VXX se sostenga sobre los valores indicados anteriormente la correccion deberia darse. Índice S&P 500 (corto plazo): Compresión diaria, 3 meses

¿Invertir en el sol? RENSOLA (NYSE:SOL), y sus subsidiarias están en el negocio de construir paneles solares en China, venden tanto al mercado interno como a productores internationales de celdas photovoltaicas (Energia renovable), y entre sus clientes se encuentran los más importantes proveedores del sector, JA Solar (NYSE:JASO) y Solarfun Power Holding (NYSE:SOLF) entre otros. Su opinión nos interesa, en la primer y última hoja puede dejar su feedback

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RENESOLA ltd. (NYSE:SOL) (Mediano Plazo): Compresión diaria, 6 meses

Durante el último mes hizo 8 nuevos máximos y tuvo un rendimiento del 23% manteniendo su RSI en valores de 55%. De los análisis fundamentales, 8 en rating de compra y 2 de mantener. Se proyecto un incremento de Revenues de 131.5% este año y 16.8% el año entrante y de márgenes de 25-30% para la segunda mitad de 2011. Se estima crecimiento de EPS de 324.40% este año y 12% para el año entrante y 11.60% para los siguientes 5 años. Sus niveles de Deuda son los menores de su historia y sus órdenes de venta ya están aseguradas hasta 2012. Tomando la posición en USD, con SL en 9,5 y objetivo en 11USD. Luego LDK Solar (NYSE:LDK), produce las celdas que son el principal componente de las celdas además de dar soporte a aquellas compañías que se dedican a quienes se encuentran en el siguiente escalón de la cadena de producción. Se encuentra trabajando en una nueva planta que podría duplicar sus ventas durante el año 2011 y ha aumentado sus estimaciones de ventas y márgenes para el corriente año.

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LDK Solar. (NYSE:LDK) (Mediano Plazo): Compresión diaria, 6 meses

Hizo 5 nuevos máximos y un 21% de rendimiento durante el ultimo mes. El RSI se encuentra en 62%. Opera cerca de su MM de 50 ruedas en 11,10 USD: Los análisis indican: 10 Compra, 6 Mantener y 4 Venta. Los revenues proyectados son: 110% este año y 27.60% el entrante. Se esperan crecimientos de EPS de 188% este año, 19% el entrante y luego 23% por los siguientes 5 años. Esperar el activo en valores mas cercanos a 11USD y tomar la posición con un primer objetivo en 13USD. SL en 10,50. La sobreoferta de Polysicon hizo que el gobierno chino intervenga el mercado y esto hara que los precios del mismo se mantengan y los mas pequeños productores deban cerrar la fabricas. Jugando muy a favor de productores establecidos con ReneSola y LDK Solar. Jugando muy fuerte a favor de los márgenes que estas compañías generan.

Alternativas en Brasil Si miramos el ratio de P/E en Brasil es de 11,3 veces las ganancias esperadas para 2011 siendo de 13,1 para el Shangai Composite y 16,9 para el India Sensex. Es decir, comparado a sus pares del BRIC, el mercado brasilero se encuentra barato. No contamos a Rusia dado que sus fundamentals están muy golpeados. Otras cuestiones a tener en cuenta vienen por el lado de la Demanda y el argumento es bastante simple, Brasil deberá preparar los JJOO y el mundial 2014, esto requiere infraestructura e inversiones fuertes, las lamentables destrucciones provocadas por las inundaciones de la semana pasada operan en igual sentido. Si después de leer esto te preguntas ¿y cómo lo van a financiar?, de corto plazo no importa, el mercado Griego subió fuerte mientras financiaba infraestructura con crédito a tasas que no se correspondían con su capacidad de pago. Brasil es claramente más grande que Grecia por lo que ese problema, si lo tiene, va a venir muy lejos. Demás esta mencionar a Petrobras (NYSE:APBR) como gran candidato de este mercado a tener buenos rendimientos, aunque de corto le cuesta superar cada resistencia que se presente, se podría decir que es una alternativa solo para pacientes. Entre estas 3 ponderan el 25% del Bovespa, el ETF que lo replica es el EWZ y también sugerimos inversión en el mismo de mediano plazo. El Bovespa se sostiene sobre la MM de 50 Ruedas diaria en caso de respetarla, el objetivo alcista en los USD 78. RSI y MACD sin dar señales. Su opinión nos interesa, en la primer y última hoja puede dejar su feedback

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Bovespa (EWZ) (corto plazo): Compresión diaria, 3 meses

Mercado local En línea con el mercado internacional, mas teniendo en cuenta que estamos operando cerca de valores en máximos en dólares. Aunque los indicadores aun no marcan sobrecompra (ni RSI ni MACD y las MM se mantienen en sesgo alcista), el riesgo de una corrección esta, mas teniendo en cuenta que la esperamos para el S&P500. En velas semanales, si se observa una sobrecompra en RSI y MACD. Los datos sobre crecimiento del PBI esperado hablan de un crecimiento del 8,5% para el año 2010. Interesante es ponerse a pensar dentro de un mercado operando en máximos, que acciones se encuentran “baratas”. En este sentido, repetimos las sugerencias dentro de TECO2, ERAR, ALUA, APBR. Dentro del Sector financiero es interesante la reacción del banco Frances, que junto con el Hipotecario se encuentran a la zaga de BMA, BHIP y ni hablar de GGAL. Respecto de MOLI, si bien el precio de las materias primas se incrementa y se espera una suba en la demanda, lo cual afecta positivamente a esta acción y a LEDE. Ahora bien, viendo a MOLI en estos valores, con la suba de los commodities y no habiendo observado una reacción similar para Cresud (BCBA:CRES), reforzamos la sugerencia de tomar una posición dentro de este activo buscando que se cierre la brecha generada contra Molinos. Dentro del mismo sector pero en el panel MERVAL, observamos que San Miguel (BCBA:SAMI), se encuentra, aun con las fuertes subas operando a un ratio de P/E de 9. Esperando una confirmación técnica creemos que es una buena posición para sumar a la cartera.

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Merval (corto plazo): Compresión diaria, 3 meses

Índice MERVAL (largo plazo): compresión semanal, 3 años

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Nueva sección Research: Outlook semanal - IOL TV - Estrategias de inversión

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