Asociación de Investigación y Estudios Sociales - Año 23 - No. 1 - 2008
Evalua Evaluación ción de de la la Actividad Actividad Económic Económicaa 2007 2007 yy Perspectivas Perspe ctivas para para 2008 2008 Tasa líder de interés Guatemala - Estados Unidos 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 0.5
Guatemala
EE.UU.
Fuente: elaboración propia basada en datos del BANGUAT y de la FED.
1 SERIE: Economía
UN MOMENTO, POR FAVOR
MOMENTO Año 23 No. 1 - 2008
La Aso cia ción d e Inv estig a ción y Estu dios So cia les (ASIES), c on el a p oyo d e la Fun d a ció n Ko nra d A d e n a u er, prese nt a la Ev a lu a c i ó n d e l a A c ti vi d a d Ec onó mic a 2007 y Persp e ctiv as p a ra 2008, c o n e l pro p ósito d e c o n tri b uir a l a n á lisis d e l a r e a li d a d n a c io n a l.
DIRECCIÓN: Irma Raquel Zelaya Arnoldo Kuestermann Carlos Escobar Armas Autor: Departamento de Investigaciones y Consultoría Económica SUSCRIPCIONES Y CORRESPONDENCIA
El estu dio, q u e se re a liz a a nu a lm e nt e , e n est a o c a sión c o m pre n d e el a n á lisis d e los p rin c i p a le s r esult a d os d e l a e c o n o mí a n a c io n a l d ur a nt e e l a ñ o 2007, lu e g o d e c o nsi d e r a r e l c o m p ort a mi e nt o d e l a s div ersas v ari a bles m a cro e c onó mic a s q u e p er miti ero n a lc a nz a r e l c re c i mi e nt o d e 5.7%, p ese a los f a c t ores int ern a ci o n a les n e g a tiv os q u e tu vi e ro n influ e n c i a e n e l d e s e m p e ñ o e c o n ó m i c o n a c i o n a l.
10a. calle 7-48, zona 9 Apartado Postal 1005 A Guatemala, Centro América Teléfonos: 23322002, 23310814 23347178 y 23347179 Fax: 23602259 e-mail:
[email protected] http://www.asies.org.gt
En l a e v a lu a c i ó n se c o nsi d e r a t a nt o e l d e s e n v o lv i m i e n t o d e l a e c o n o m í a mun di a l, c o m o los f a ct ores int ern os q u e influy ero n e n la a ctivid a d e c on ó mic a d el p a ís d ur a n t e e l a ñ o p a s a d o . E n l a s fin a nz a s p ú bli c a s d est a c a el in cre m e nt o d e la re c a u d a c ió n trib ut a ri a , a sí c o m o la a p ro b a c ió n d e l Presu p u esto d e In gresos y Egresos d el Est a d o p a ra el ejercicio fisc a l 2008.
Las opiniones vertidas en sus páginas son propias de los autores y no expresan necesariamente las de la Asociación.
A si mis m o , s e a n a liz a n l a s p ri n c i p a l e s v a ria bles d el se ctor mon et ario y fin a n ci ero y la s q u e influy ero n e n e l in cre m e nto d e los pre cios. Ta m bié n se in cluye n los h e c hos o c urri d os d e ntro d el á m bito d e la b a n c a y la s fin a nz a s. El estu dio prese nt a la situ a ción d el se ct or e xt ern o y l a s p ersp e ctiv a s glo b a les p a r a c a d a uno d e los se ctores d e la e c o no mía p a r a e l a ñ o 2008; fin a lm e nt e s e d a n a c o n o c e r l a s c o n c l u si o n e s c o rr e sp o n di e nt es.
M om en to e s u na pu b lic ac ió n periódica de la Asociación de Investigación y Estudios Sociales (ASIES).
Se autoriza la reproducción total o parcial del contenido, siempre que se cite la fuente. SE SOLICITA CANJE. La Asociación de Investigación y Estudios Sociale s (ASIE S) de Guatemala, surgida en 1979 y fundada en 1982, es una entidad de carácter privado, de servicio, cultural y no lucrativa. Está formada por personas interesadas en la reflexión, análisis e investigación científica de la realidad nacional, con el objeto de estimular el interés general para la búsqueda y realización de soluciones concretas a la problemática atinente al país, inspiradas en el principio de la participación ciudadana. Esta publicación es posible gracias al apoyo de la Fundación Konrad Adenauer de la República Federal de Alemania.
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M OMENTO
Evalua ción de la Actividad Económica 2007 Sector Re al El c r e c i m i e n t o e c o n ó m i c o Gráfica 1 mun di a l d e l p erío d o 2002 - 2007 Producto interno bruto, América Latina y el Caribe n o sólo fu e m e n os din á mi c o d e Tasas de variación lo p r e vist o , sin o q u e m o ti v ó l a r e v isi ó n a l a b a j a d e l a s 6.2 5.6 5.6 proye c cion es d el Fon d o M o n e t a rio Int e rn a c io n a l (F MI). 4.6 S e g ún las nu e v as estim a cio n es, 3.9 l a t a s a d e v a ri a c i ó n d e l PIB m u n di a l d e 2007 s e e sti m a e n 2.1 4.7%. D e ntro d e l a s e c o n o mí as a v a nza d as, la zo n a d el e uro tuvo u n a li g e r a c a í d a e n s u 0.3 c r e c i m i e n t o , m i e n tr a s q u e Es t a d o s U n i d o s t u v o u n a d e sa c e ler a ció n m á s pro fu n d a -0.5 d e l a pre vist a , só lo c re ció 1.9% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 e n 2007; e l cre cimi e nto mun di a l Fuente: Elaboración propia con información de la CEPAL fu e imp ulsa d o p or las e c ono mías e m erg e nt es d e l Asi a . Pese a l p o c o din a mismo d e la e c o no mía est a d ounid e nse, la re gió n latino a m eri c a n a c o ntinu ó c o n la t e n d e n ci a d e cre cimi e nto a c e lera d o ini ci a d a e n 2003. Entre otros f a c tor es, influ y ero n p ositiv a m e nt e: los a ltos pr e cios d e los pro d u c tos b á si c os d e e x p ort a c ió n , l a a p li c a c ió n d e p o líti c a s e c o n ó mi c a s a c e rt a d a s y u n a m a y or d e m a n d a int ern a . Se gún la C o misió n Ec onó mic a p ara A m éric a La tin a y el C arib e ( C EPAL) la e c on o mía d e l a r e g ió n c r e c ió 5.6% e n 2007. Est e a u g e e c o n ó mi c o e n l a r e g ió n ti e n e c o mp ara ció n únic a m e nt e c o n el p erio d o d e fin a les d e los a ñ os sese nt a y prin cipios d e los se t e nt a , c u a n d o se r e gistra ro n a lt as t a sa s d e cr e cimi e nt o. A un a d o a q u e la s t as a s d e cr e ci mi e nto p o bl a cio n a l h a n dis min uid o , e l r e ci e nt e din a mis m o e n l a pro d u c ció n se h a tr a d u ci d o e n e l m a yor a u m e nt o d e l PIB p e r c á p it a d e la re gió n e n to d a la histori a (4%). Asimism o, e l ist m o c e ntro a m eri c a n o cre ció e n 6.6%, t a sa su p erior a la d e A m éri c a L a tin a . Est e c o m p ort a mi e nto y la d esf a v or a b le c o yuntur a ext ern a d e l s e g un d o se m e str e d e 2007, su gi er e q u e la e c o n o mía d e la re gió n es a h or a m ás r esist e nt e a los f a c t or es e xt ern os n e g a tiv os. Sin e m b a rg o , a ún p ersist e n l as d u d as so bre e l d e v e nir e c o n ó mi c o y l a p osi b ili d a d d e lo gr a r m a y or e s t a s a s d e cr e ci mi e n to .
2
MO MENTO Gráfica 2 Producto interno bruto a precios constantes Tasas de variación 6.0
5.7
5.2
5.0 3.9
4.0 3.0
3.2 2.5
2.4
2000
2001
3.3
2.5
2.0 1.0 0.0 2002
2003
2004
2005
2006
2007
Fuente: Elaboración propia con información del BANGUAT
L a e c o n o m í a g u a t e m a lt e c a c o nso li d ó l a f a se d e c r e c i mi e nt o a c e lera d o ini ci a d a e n 2004. S e g ún p r o y e c c i o n e s p r e li m in a r e s d e l B a n c o d e G u a t e m a la (BA N G UAT), el PIB e n t érmin os re a les cre ció 5.7% e n 2007, t asa simila r a la re gistra d a e n A m é ri c a L a tin a y e l C a ri b e e inf erior e n c asi un p unto p orc e ntu a l a la d e la re gió n c e ntro a m eri c a n a . Sin e m b arg o, n o se a lc a nza a ún la t a s a d e c r e c i mi e n t o e c o n ó mi c o d e 6% est a ble cid a e n los A c u erd os d e P a z.
Finanzas Públic as L a s fin a nz a s p ú b li c a s d ur a nt e e l a ñ o 2007 s e f ort a le c i ero n p or e l in cre m e nto d e 15.93% o bserv a d o e n la re c a u d a ción trib ut aria , e ntre otras ra zo n es p or la imple m e nt a ción d e las D is p o si c i o n e s L e g a l e s p a r a e l Fort a le c i mi e nt o de la A d ministra ció n Trib ut a ri a , le y q u e fu e r a a p r o b a d a p or p a rt e d e l C o n gr eso d e l a Re p ú bli c a , b a jo e l d e cr e to N ú m e ro 20 - 2006 e n ju nio d e es e a ñ o.
Gráfica 3 Carga tributaria Periodo 2004 – 2007 15.0 14.0 13.0 12.0 11.0 10.0
12.31 11.65
11.54
11.19
11.83
9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0
0.0 A u n c u a n d o s e lo gró a l c a n z a r 2003 2004 2005 2006 2007 un a c arg a trib ut ari a d e 12.3%, es Fuente: Elaboración propia con información del MINFIN i m p ort a nt e se ñ a l a r q u e t o d a vía n o s e a l c a n z a e l c o m p r o mis o a d q uirid o d e 13.2%, d e c o nformid a d c o n el est a ble cimi e nto d e las nu e v as c u e nt as n a cio n a les b ase 2001, e n e l a ñ o 2007.
D e a c u e r d o a c ifr a s p r e li min a r e s d e l Minist e ri o d e Fin a n z a s Pú b li c a s, e l niv e l d e e j e c u c ió n p r esu p u e st a ri a a l fin a l d e l a ñ o 2007 s e u b i c ó e n 98.4%, q u e re p re s e nt a a proxi m a d a m e nt e 14.6% d e l PIB. L a ej e c u ci ó n d e los g a stos d e c a p it a l m ostró u n a d ismin u ció n: s e u b i c ó a l fin a l d e l a ñ o e n 4.9% d e l PIB, m e n or q u e e l o b s e rv a d o e n los a ñ os a nt eriores, d e bi d o a q u e est e tip o d e g a st o estu v o a lt a m e nt e influ e n c i a d o e n los a ñ os a nt erior es p or e l g a st o p ú bli c o a d i c io n a l o c a sio n a d o p or la t or m e nt a t r o p i c a l S t a n q u e a f e c t ó e l t e rr i t o ri o n a c i o n a l e n o c t u b r e d e 2 0 0 5 .
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M OMENTO
El result a d o presu p u est a rio fu e s a tisf a ct orio, y a q u e e l d é fi cit fis c a l d e 1.5% d e l PIB, fu e m e n or a l re g istr a d o a l fin a l d e l a ñ o 2006 c u a n d o se u bi c ó e n 1.9%. Est e result a d o s e a c er c a a la m e t a a c or d a d a e n e l P a c t o Fis c a l e n r e l a c ió n a l p rin ci p io d e b a la n c e fis c a l; n o o b st a nt e ést a a ú n n o s e a lc a nz a . Es i m p ort a nt e m e n cio n a r q u e e l m a n ej o d e la Políti c a Fis c a l f a v ore ció e l m a nt e ni mi e nto d e la e st a b ili d a d m a cro e c o n ó mi c a d e l p a ís. El s a ld o d e la d e u d a p ú b li c a d e 22% c o m o p orc e nt a j e d e l PIB a fin a les d e l a ñ o 2007, r esult ó inf e ri or a l q u e s e re gistr a e n o tros p a ís e s d e A m é ri c a L a tin a ; e n r e l a ció n a su c o m p osi ció n, s e o b s erv ó q u e e l m a yor p or c e nt a j e (57.3%) c orre sp o n di ó a la d e u d a e xt e rn a , e n t a nto q u e e l rest o (42.7%) fu e d e d e u d a int e rn a . S e m a n ejó u n niv e l d e d e u d a a c e p t a b le d e ntro d e l e q uilib rio y est a b ili d a d m a cro e c o n ó mi c a r e gistr a d o e n e l tr a nsc urso d e l a ñ o. A si mism o , un h e c h o re le v a nt e lo c o nstituy ó l a a pro b a ció n d e la L e y d e l Presu p u est o G e n er a l d e In gresos y E gresos d e l Est a d o p a r a e l ej ercicio fisc a l 2008 p or un m o nt o d e Q 42,535.45 millo n e s, c ifr a su p e ri or e n 12.81% a l p re su p u e st o a p ro b a d o e n 2007 ( Q 37,703.95 millo n e s), ig u a l a l d e l a ñ o 2006; t a l a p ro b a ció n fu e fort a le c i d a e n e l ru bro d e los in gr esos trib ut a rios p or la p rórro g a d e la vig e n c i a d e l IETA A P p or un a ñ o m á s.
Sector Monetario y Financiero Lu e g o d e los so b r es a lt os c a us a d os p or e l c i e rre d e d os b a n c os e ntr e o c tu b re d e 2006 y e n ero d e 2007, la c o nfia nz a d e los usu a rios e n e l sist e m a b a n c a rio se re c u p eró e n b u e n a m e did a , lo q u e c o ntrib uyó a la est a bilid a d m ostr a d a p or e l c o m p ort a mi e nto d e l o s p ri n c i p a l e s i n d i c a d o r e s d e l s e c t o r m o n e t a ri o y f i n a n c i e r o . N o o bst a nt e h a b erse m a nt e ni d o el a p o yo d e la p olític a fisc a l a la p olíti c a m o n e t a ri a , a sí c o m o los esfu erzos d e est a últim a p or m a nt e n er los niv e les d e liq ui d ez
a d e c u a d os a l fun cio n a mi e nto d e l a e c o n o mí a , p rin c i p a lm e n t e a tr a v és d e in cre m e ntos su c esiv os y gra d u a les d e la t asa d e int erés líd er d e la p olític a mon et aria, la infla ción a d i c i e m br e s e sit u ó e n e l 8.75%, m a y or e n 2.75% a l límit e su p e rior d e l a m e t a e st a b l e c i d a p o r e l b a n c o c e ntra l y 2.96% i gu a lm e nt e m a y or q u e l a o b s e rv a d a e n dicie mbre de 2006. El c o m p ort a mi e nto d e e st a v a ri a ble se vio influ e n ci a d o prin cip a lm e nt e p o r e l a lz a d e l o s p r e c i o s int ern a cion ales d el p etróle o, el trig o y e l m a íz.
Gráfica 4 Inflación acumulada 2006/2007
10 9
8.75
8
7.74
7 6 3.93
4 3 2
2.84
2.79
2.55
5.38 4.44
4.27
3.73
3.87
3.85
2.98
1.67
1.32
3.45
5.79
5.74
4.68
5
2.52
2.2 1.37
1
0.88
0.91
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
2006
Fuente: Elaboración propia con información del INE.
ago
sep 2007
oct
nov
dic
4
M OMENTO
Gráfica 5 Tasas de interés activa y pasiva y margen de intermediación financiera. En moneda nacional 14%
12.89%
12% 10% 7.98% 8% 6% 4.91%
4% 2% 0%
Activa
Pasiva
El pro m e dio p on d era d o d e las t asas d e in t e r é s a c ti v a s y p a siv a s e n m o n e d a n a c io n a l y extr a nj e r a s e m a nt u v o est a b le d ur a nt e e l a ñ o , p u es sus v a ri a cio n es fu ero n p o c o si g n i f i c a t i v a s . E l m a r g e n d e int erm e di a ció n fin a n ci era d e 7.98% e n mo n e d a n a cio n a l en c o m p a r a c ió n c o n e l d e m o n e d a e xtr a nj e r a d e 3.67%, m a r c ó u n a d if e r e n c i a d e 4.14 p u nt o s p orc e ntu a les, lo qu e p o dría explic ar l a pr e f e r e n c i a p or los c r é dit os e n d ó l a r e s d e p a rt e d e u n s e c t o r i m p ort a n t e d e lo s a g e n t e s e c o n ó mi c os.
Fuente: elaboración propia basada en información del BANGUAT.
A l c o n tr a st a r l a s t a s a s d e i n t e r é s b a n c a ri o c o n l o s niv eles d e infla ción re gistra d os d e e n ero d e 2006 a dicie mbre d e 2007, s e o bs e rv a q u e l a t as a d e int e ré s r e a l so br e los d e p ósitos b a n c arios d esp u és d e h a b e r a l c a n z a d o si g n o p ositiv o e n o c tu br e d e 2006 (0.10%) s e t orn ó n e g a ti v a y m ostró su niv e l m á s b a jo e n n o vi e m br e d e 2007 (- 4.19%), sup erior al re gistra d o e n e n ero d e 20 0 6 (-4 . 7 5%); t a l in est a b ili d a d d e s e sti mul a e l a h orro .
Gráfica 6 Tasa de interés real sobre depósitos bancarios
1%
0.10%
0% -1% -2% -3%
-4%
-4% -5%
-4.75%
Fuente: Elaboración propia con datos del BANGUAT e INE.
D e riv a d o d e l din a mis m o d e l a a c tivi d a d e c o n ó mi c a , así c o m o d e l a li q ui d e z e n e l sist e m a b a n c a rio y d e l a e st a b ilid a d d e l as t as a s d e int er és, e l cr é dit o a l se c tor priv a d o cr e ció e n un 26.3%, p or e n ci m a d e l límit e su p erior pr e visto e n la p olíti c a mo n et aria (23%). En el cre cimie nto d el cré dito b a n c ario tot al, tuvo m a yor in cid e n ci a e l c re ci mi e nto d e l c ré dit o e n m o n e d a extr a nj er a : 47.1% a l 31 d e di ci e m br e d e 2007, e n c o m p a r a c ió n c o n e l 29.7% a l a mis m a f e c h a d e l a ñ o a nt e rior. Los s e c t or e s q u e m ostr a ro n m a y or v a ri a ció n r e l a tiv a , se g ú n l a r a m a d e a c tivid a d fu e ro n e n su ord e n: c o nsu m o 53%; est a b le ci mi e nt os fin a n ci eros y s ervi c io a l a s
5
M OMENTO
e m pr e sa s 51.6%; c o nstru c ció n 45% y c o m er c io 36.4%. L a c a lid a d d e l a c a rt e r a cre diti ci a m ejoró, d e a c u erd o a q u e l a pro p orció n d e la c art era c o nt a min a d a ( e n m ora y v e n cid a ), e n re l a c ió n a la c a rt er a t ot a l d e l sist e m a b a n c a rio, se re d ujo d e 5.49% e n 2006 a l 4.68% e n 2007.
Sector Externo El r esult a d o d e la b a l a nz a c o m erci a l a fin a les d e l a ñ o 2007 m o str ó u n b a l a n c e n e g a tiv o, re gistra d o e n US$ 6,544.0. millo n e s, a u n q u e las exp ort a cion es cre ci eron a u n a t as a d e 14.7%, v a lor su p erior a l q u e se o bse rv ó e n 2006. Est e din a mism o e n l a s e x p o rt a c i o n e s, e s e n p a rt e , e l r e sult a d o d e lo s a ltos pre cios d e a lg un os d e lo s p rin c i p a le s p r o d u c t o s tra dicion a les d e exp ort a ción así c o mo d e sus v o lú m e n es. L a im p ort a ció n d e pr o d u c t o s t a m b i é n s e int e nsific ó e n el a ño p asa d o,
Gráfica 7 Saldo de la Balanza Comercial* Periodo 2006 -2007 En millones de US$ 13530.8
15,000
11916.2 10,000 6986.8
6013 5,000
2006
2007
(5,000) -5903.2 (10,000)
Exportaciones
-6544 Saldo
Importaciones
*/Cifras a noviembre de 2007. Fuente: elaboración propia con información del BANGUAT
esp e ci a lm e nt e d e m a t eri a les d e c o nstru c ció n, d e lu bri c a nt e s y c o m b usti bles. El r e sult a d o n e g a ti v o d e l a b a la nza c o m erci a l fu e c o m p e ns a d o e n b u e n a p a rt e p or e l flujo d e r e m e s a s f a mili a r e s, a u n c u a n d o é st a s p e r d i e r o n d i n a mis m o e n e l últim o tri m estre d e 2007; p or su p a rt e , l a s r e s erv a s m o n e t a ri a s in t e rn a c io n a l e s m ostr a r o n u n c r e c i mi e n t o d e 6. 4%. Est o s f a ct ores in cidi ero n e n la est a bilid a d d e l tip o d e c a m bio, q u e a lo l a r g o d e l a ñ o os c iló d e ntro d e un a b a n d a d e Q 7.60 – Q 7.75 p or US$ 1.00.
Gráfica 8 Ingreso de divisas por concepto de remesas Miles de US$ 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0
2006
Fuente: Elaboración propia con datos del BANGUAT.
2007
MO MENTO
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Perspectivas 2008 A d if e r e n c i a d e a ñ os a nt e rior e s, e l e nt o rn o in t e rn a c io n a l s e m u e str a p o c o f a v or a b le p a r a e l p a ís. En e f e c to , l a e c o n o mí a mu n di a l h a d a d o se ñ a les d e a g o t a mi e nto p a r a e l a ñ o 2008, lu e g o d e l c re ci mi e nto e c o n ó mi c o re p ort a d o e n los a ñ os 2006 y 2007, t a l c o m o lo re p ort a n l a s pro y e c cio n es d e cre c imi e nt o m u n di a l (4.8%) d e l F o n d o M o n e t a rio Int e rn a c io n a l, e x p li c a d o e n p a rt e p or f a c tores c o m o pr esio n es infla cio n a ri as; in cre m e nto g e n er a liza d o d e los pre cios d e l p e tró le o; crisis fin a n ci er a e n los m e rc a d os int ern a cio n a les; a u m e nto d e los pre cios d e a lg un os pro d u c tos y la disminu ció n d el c o nsu m o e n los Est a d os Unid os d e A m éri c a . D e ntro d e e st e p a n or a m a , l a C o misió n Ec o n ó mi c a p a r a A m éri c a L a tin a y e l C a rib e ( C EPAL) pro y e c t a q u e e l cr e c imi e nto e c o n ó mi c o d e A m éri c a L a tin a y e l C a rib e p a r a e l a ñ o 2008 serí a d e 4.9%, m e n or e n si e t e p u nt os p or c e ntu a le s a l a ño 2007. Esp e cífi c a m e nt e p ara el c aso d e G u a t e m ala , di c h a c o misió n estim a q u e e l cr e c imi e nto d e l PIB p a r a est e a ñ o se rá d e 5.5%. Asimis m o , e l BA N G UAT estip ula q u e to d os los se c tores d e la pro d u c ción será n din á mi c os p ero e n m e n or pro p or ció n a l c o m p ort a mi e nto re p ort a d o e n e l a ñ o 2007, e sp e ci a lm e nt e e n e l se c tor d e la c o nstru c ció n. En c o n c ord a n ci a c o n lo a nt erior, la XXXV En c u est a Em pr esa ri a l d e ASIES r e p ortó q u e so l a m e nt e e l 39% d e los e ntr e vist a d os a u m e nt a rí a su pro d u c c ió n e n los pr óxi m os s eis m e se s; e st e r e sult a d o e s m e n or e n d o c e p u nt os p or c e nt u a le s r esp e c to a l estu dio pr e c e d e nt e . D e b e a d mitirse q u e las pre o c u p a cio n es p or e l d é fi cit d e e n ergía e lé c tri c a c a d a v e z ti e n e n m a yor reso n a n ci a e n l as e c o n o mí as e n vías d e d esarrollo, p or lo q u e es d e urg e n ci a n a c io n a l b usc ar fu e nt es d e e n ergí a r e n o v a b le p a ra mitig ar los im p a c t os n o civ os q u e p u e d a n suscit arse . En t a l se ntid o e s c o nv e ni e nt e q u e e n G u a t e m a la la nu e v a a d ministra ció n g u b ern a m e nt a l d é im p ulso a pro y e c tos d e est e tip o.
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